(二)电石和乙烯单体价格10月国内电石市场价格重心大幅上涨,使得原油重心上涨

聚酯周报(11.06-12):成本抬升,PTA震荡上涨 原创 米斗研究中心 米斗资讯
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浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 一、后市展望「利多」1.
原油重心偏强,PX价格上涨,成本端利多;2.
PTA工厂负荷维持低位,11月市场仍处于去库存状态中;3.
聚酯开工、江浙织机负荷维持高位,涤丝库存下降,产销较好,需求端刚需支撑。「利空」1.
美国原油产量大幅增加,EIA原油库存超预期增加,油价上涨承压;2.
华彬、翔鹭等装置开车,后期供应预计增加;3.
涤丝产销放量后开始减少。「综上」国内大宗商品整体上涨后高位震荡,表现较好,PTA主力合约大幅上涨,重心偏强。美国活跃钻井平台数下降,成品油库存减少,加上减产协议以及地缘政治的影响,使得原油重心上涨,PX价格上涨,成本端利多PTA。供应方面,天津石化、亚东石化停车,PTA工厂负荷较低,但华彬、翔鹭等装置开车,本周华彬另一条70万吨装置市场,后期供应预计增加。需求方面,聚酯涤纶重心上涨为主,聚酯负荷、江浙织机负荷维持高位,涤丝库存持续减少,产销情况整体较好,需求端刚需支撑,但需要注意产销放量后开始减少。PTA短期延续偏紧供需结构,成本端上涨的带动下使得PTA维持震荡上行的走势,目前原油偏强,新老装置投复产的影响有限,预计后期维持震荡偏强的格局,操作上建议适当持有多单,冲高平仓。二、原料价格及利润上周原油价格上涨后高位震荡,表现相对强势。库存方面,截至11月3日当周EIA原油库存增加223.7万桶,预期下降245.4万桶;库欣库存增加72万桶;汽油库存减少331.2万桶,预减少185万桶,精炼油库存减少335.9万桶,降至2015年2月份以来新低。美国活跃石油钻机数环比减少8座至729座,触及今年5月来最低水平。美国原油产量继续增加6.7万桶至962万桶/日,创1983年以来新高。石脑油重心上涨,涨幅不及Brent原油,价差环比略有减小;PX重心上涨,与石脑油价差环比略有减小;MX小幅上涨,PX与MX价差环比略有减小。从原油基本面来看,虽然活跃钻井平台数持续减少,但美国国内产量大幅增加,原油库存超预期增加,利空原油;需求上汽油、精炼油库存超预期大幅减少,需求情况较好,利多油价。消息面上,上周初沙特的反腐行动增加了地缘政治的不确定性,减产协议延长的预期支撑原油处于高位。原油减产协议以及地缘政治的影响使得油价走强,汽油、精炼油库存大减利多,但短期美国产量的大幅增加及原油库存的增加使得上涨承压,多空博弈剧烈,预计后期高位震荡概率较大。三、乙二醇价格趋势上周乙二醇平均开工负荷在77.96%,环比上升5.4%,其中煤制乙二醇开工负荷在78.36%,环比上升1.86%。华东主港MEG总库存约54.6万吨,环比下降3.7万吨。上周MEG走势冲高回落,市场成交一般。上半周大宗商品整体偏暖,原油上涨带动内化类商品上涨,MEG重心震荡上行;下半周市场追高意向较弱,市场氛围回落,重心回落为主。华东现货重心环比抬升50元,报7400元/吨,远月期货报7390元/吨。外盘重心波动不大,成交一般,聚酯工厂参与不多,内外盘倒挂90-140元/吨,小幅扩大30元/吨。从基本面来看,原油重心高位震荡,石脑油重心上移,成本端偏多。MEG开工负荷较前期有所回升,港口库存有所下降,场内可流通现货较为宽松。下游聚酯工厂、江浙织机负荷维持高位,涤丝库存天数减少,下游重心上涨为主,产销整体较好,需求端刚需支撑明显。11月MEG供需格局维持偏紧状态,成本端利多,后期关注装置重启及进口数量对供应的压力,预计后期震荡偏弱,操作上建议高抛低吸,短波段交易为主。四、PTA产业数据上周大宗商品整体上涨后高位震荡,走势尚可,化工品表现较强,PTA主力合约大幅上涨,重心明显上移。现货重心大幅抬升,成交尚可,环比上周上涨180元,华东PTA市场5350元/吨自提,逸盛石化内盘卖出价上调150元,报5450元/吨,外盘重心大涨23美元,美金价695美元/吨。PTA工厂负荷70.11%,聚酯工厂89.00%,江浙织机负荷78.0%,PTA工厂、聚酯工厂负荷变化不大,江浙织机上升3.0%,下游刚需情况较好较好。PTA工厂库存天数0-3天左右,库存天数减少,聚酯工厂库存天数2-3天左右,库存天数维持前期。五、聚酯价格及利润上周国内聚酯涤纶重心小幅上涨为主。切片、瓶片重心小幅上涨,但涨幅有限,市场交投氛围一般,终端刚需补货;涤丝重心上涨后企稳,库存下降,终端增加备货,产销情况很好。原油价格重心处于高位,聚酯原料震荡上行,PTA大幅上涨,MEG冲高回落,综合成本增加,瓶片、切片利润下滑,涤丝利润情况较好。聚酯负荷指数92.1%,负荷维持高位,短纤库存指数1.2天,FDY库存指数4.5天,DTY库存指数11.4天,POY库存指数1.5天,库存天数持续减少。5日涤丝产销平均120-130%附近,表现较好。聚酯工厂、江浙织机负荷维持高位,下游重心上移,涤丝库存持续下降,下游需求较好,对PTA、MEG利多为主。六、期货行情上周五期货主力合约1801与华东现货基差29,周内主力期货合约震荡上涨,现货重心涨幅较大,期货较现货的贴水幅度扩大。上周仓单22799张,仓单净流入1434张,仓单数量连续两周增加。

【聚酯10月报】装置投复产预期较强,PTA短多长空 原创 米斗研究中心 米斗资讯
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浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 一、后市展望「利多」1.
原油供需处于再平衡过程中,市场对原油的预期较好,油价上涨,成本端利多;

【PVC10月报】利空逐步兑现,远月偏多对待 原创 米斗研究中心 米斗资讯
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浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 一、主要观点「利多」1.
电石重心维持高位,电石法PVC利润较低,成本端支撑明显;2.
现货重心偏高,基差扩大,做多贴水大的品种;3.
下游整体库存不高,低位有一定的补库需求,出口窗口打开;4.
海运费上涨,天气和运输问题增加运输成本及周期,华东、华南到货延迟。「利空」1.
上游氯碱综合利润较高,检修进入尾声,开工率较高,库存有所累积;2.
环保检查仍较严,下游制品企业开工不及预期,整体需求一般;3.
进入消费淡季,大型管材和型材厂订单出现下滑,下游买涨不买跌。「总结」10月国内大宗商品整体止跌企稳,商品指数维持低位区间震荡,PVC表现偏弱,重心震荡下跌。原油库存处于下降趋势中,供需处于再平衡过程中,市场对减产协议有信心,油价震荡上行。电石供需稳定,重心维持高位,乙烯重心小幅回落,成本端利多为主。供应端,10月PVC检修进入尾声,氯碱综合利润较高,上游高负荷开工意愿较强,库存有所累积。需求方面,环保检查仍较严,下游制品企业开工不及预期,进入消费淡季,大型管材和型材厂订单出现下滑,下游买涨不买跌,按需采购为主。虽然9月进出口数据较差,但随着价格持续下跌,出口窗口打开,后期出口或增加,且下游整体库存不高,低位有一定的补库需求。PVC成本端利多,供应增加需求一般,基本面一般,但低位有一定支撑,若后期天气及运输的影响较大,或有反弹。操作上建议短期低位可试多,创新低止损,进入四季度,若基本面的利空因素全兑现,届时远月合约偏多对待。二、基本面分析(一)原油和煤炭10月原油走势较强,全月维持上涨趋势,价格创阶段新高。库存方面,截至10月27日当周EIA原油库存减少243.5万桶,预期减少1300万桶;库欣库存增加9万桶;汽油库存减少402万桶,预期减少155万桶,至2015年8月来新低,精炼油库存减少32万桶,预期减少250万桶。虽然上周原油产量为955万桶/天,创历史次高水平,但整个10月美国活跃钻井平台数从月初的748座降低至月底的737座,减少11座。从原油基本面来看,供应端短期美国原油产量大增,利空油价,但原油库存整体下降,钻井平台数全月持续减少,美国后期产量增幅预计有限,且市场对于俄罗斯和OPEC严格执行减产协议和延长减产期有信心,供应预期上减少。需求方面,汽油库存大幅减少至2015年8月来新低,上周美国原油进口量创新低,出口量创新高,需求端较为强劲。地缘政治上,美国和伊朗关系有可能继续恶化,利多原油。原油基本面较好,加上有消息面的利多,预计后期走势震荡偏强概率较大,操作上建议偏多对待。截至10月31日,陕西兰炭价格850元/吨,价格上涨20元/吨,重心较强。(二)电石和乙烯单体价格10月国内电石市场价格重心大幅上涨,各地现货价格普遍上涨300元/吨左右。全月电石开工不稳定,电石炉开工不足,供应量偏紧,月底有所恢复。下游氯碱综合利润较高,PVC企业开工负荷较高,对电石需求稳定。电石基本面尚可,后期供应增加后,预计重心高位震荡。10月亚洲乙烯重心震荡回落。CFR东南亚1140美元/吨,月跌60美元,CFR东北亚报价1240美元/吨,月跌85美元。10月初裂解装置检修逐步结束,中东货物持续流入,市场供应较多,下游衍生品市场需求处于淡季,支撑有限,但原油震荡偏强,成本端有支撑,预计后期高位宽幅震荡。(三)中间体EDC、VCM10月国内碱市场表现较为强势,重心大幅上涨。纯碱部分企业受环保影响停车检修,库存处于低位,下游需求稳定,重心上移;烧碱市场需求较好,重心持续上涨,月涨400-500元,华东5600元/吨,华南5700元/吨,华北5500元/吨,西北5150元/吨,华北涨幅最大。液氯市场整体维持弱势整理态势,主流出厂报价1-100元/吨,市场维持补贴运费,内蒙地区补贴运费200-300元/吨左右,大部分厂家实际成交补贴运费500-600元/吨,运费补贴较上月减少300-700元/吨,下游厂家接货依旧不佳,短期行情难有改变。三、PVC产业(一)PVC现货价格目前,华东地区电石法市场价(中间价)为6700元,月跌340元;乙烯法市场价(中间价)为6950元,月跌650元。10月期货市场重心震荡偏弱,上游厂区出厂价格多数下滑,实单出货普跌,现货重心持续小幅下跌,华东、华南让利出货明显,部分贸易商有甩货,实单商谈空间较大,下游买涨不买跌,接货谨慎,维持刚需。(二)利润情况电石价格大幅上涨,电石法成本明显增加,西北电石法PVC外销出厂价较前期大幅下滑,利润明显减少,目前电石法PVC利润在465元附近,较上月减少875元。乙烯价格重心震荡回落,乙烯法成本有所下降,乙烯法PVC价格重心跌幅较大,利润减少,目前乙烯法PVC利润在1880元附近,较上月减少200元。(三)企业装置检修及开工状况陕西北元110万吨/年PVC装置计划10月25日起开始轮休,11月2日凌晨开车;山东阳煤恒通化工乙烯法PVC年产能30万吨装置10月22日临时停车;青海宜化30万吨PVC装置8月28号停车,10月8号装置开始恢复;国内苏州华苏及山东东岳PVC装置检修计划推迟,宁夏英力特计划开车,陕西北元开车,PVC开工负荷较高,上游厂区有一定的累库,国内供应整体偏多。(数据来源:明日研投、金联创)(四)供需平衡状况2017年9月国内PVC产量为152.6万吨,环比增加1.06%,同比增加10.58%。1-9月累计产量为1363.5万吨,较去年同比增加11.50%。9月聚氯乙烯表观消费量157.53万吨,较8月份增加4.71万吨,同比增加17.31%;1-9月份聚氯乙烯表观消费量为1340.13万吨,较去年1-9月份增加162.72万吨,同比增加13.82%。根据海关最新统计数据显示,9月份净进口量4.93万吨,净进口量连续两月为正。9月份我国PVC进口量为8.45万吨,环比上升11.92%,同比上升88.62%。出口方面,9月份我国PVC出口量为3.52万吨,环比下降38.57%,同比下降57.07%。10月PVC装置检修较少,开工负荷较高,预计产量较9月将有所增加。9月进口量大幅增加,出口量环比、同比均大幅下降,净出口持续为正值且增加3.11万吨,自9月以来,国内PVC持续下跌,出口窗口打开,预计后期出口情况将有所改善,关注10月进出口数据。四、基差截止10月31日基差为360,较9月末扩大100,10月期货主力合约震荡偏弱,现货重心小幅下跌,跌幅小于期货,期货较现货的贴水状态进一步扩大。仓单数量1411张,仓单数量环比上月减少1053张。—END—

  1. PTA开工负荷小幅下降,现货库存处于偏低水平,短期供应偏紧;3.
    下游聚酯工厂、江浙织机负荷小幅上升,库存天数维持低位,刚需支撑。「利空」1.
    美国原油产量创历史次新高,利空原油;2.
    华彬70万吨装置投料运行,四季度投复产装置较多,供应预期增加;3.
    目前加工费较高,产量增加后,套保空头预计增加,利空PTA。「综上」10月国内大宗商品整体止跌企稳,商品指数维持低位区间震荡,市场氛围尚可。原油库存数据处于下降趋势中,市场对减产协议的信心及需求的支撑推动油价上涨,但美国原油产量较高,使得油价上涨承压,预计后期震荡偏强,成本端利多。供应方面,PTA开工负荷小幅下降,现货库存处于偏低水平,短期供应偏紧,但华彬70万吨装置投料运行,四季度投复产装置较多,供应预期增加。需求方面,聚酯、江浙织机负荷小幅上升,库存天数维持低位,下游重心坚挺,利润情况尚可,全月产销情况较好,需求端有刚需支撑。目前加工费较高,若三套装置的产能完全释放,套保空头预计增加,利空PTA。PTA短期供需结构延续强势,10月继续去库存,预计短期走势震荡偏强,偏多对待,若三套装置开始投产,库存开始积累,高位可以适当做空。二、上游原料1.
    原油10月原油走势较强,全月维持上涨趋势,价格创阶段新高。库存方面,截至10月27日当周EIA原油库存减少243.5万桶,预期减少1300万桶;库欣库存增加9万桶;汽油库存减少402万桶,预期减少155万桶,至2015年8月来新低,精炼油库存减少32万桶,预期减少250万桶。虽然上周原油产量为955万桶/天,创历史次高水平,但整个10月美国活跃钻井平台数从月初的748座降低至月底的737座,减少11座。从原油基本面来看,供应端短期美国原油产量大增,利空油价,但原油库存整体下降,钻井平台数全月持续减少,美国后期产量增幅预计有限,且市场对于俄罗斯和OPEC严格执行减产协议和延长减产期有信心,供应预期上减少。需求方面,汽油库存大幅减少至2015年8月来新低,上周美国原油进口量创新低,出口量创新高,需求端较为强劲。地缘政治上,美国和伊朗关系有可能继续恶化,利多原油。原油基本面较好,加上有消息面的利多,预计后期走势震荡偏强概率较大,操作上建议偏多对待。2.
    上游利润与价差10月WTI原油维持上涨趋势,Brent原油重心持续上移。石脑油重心大幅上移,月末石脑油和Brent原油价差116.23美元/吨,较上月扩大16.55美元/吨;PX重心小幅上涨,涨幅不大,与石脑油价差296.05美元/吨,缩小14.20美元/吨;MX重心震荡偏强,较上月略有上移,PX与MX价差176.7美元/吨,扩大14.7美元/吨。三、PTA产业1.
    PTA加工价差2.
    库存10月国内大宗商品整体止跌企稳,商品指数维持低位区间震荡,市场氛围尚可,化工品震荡反弹,表现偏强,PTA期货主力合约震荡为主,走势相对平稳。现货市场重心稳定,全月现货成交一般,外盘重心较强,小幅上涨。10月末华东PTA市场5170元/吨自提,较上月上涨10元,逸盛石化内盘卖出价下调100元至5300元/吨,美金价665美元/吨。外盘PTA现货重心上涨,月末均价665美元/吨,较9月上涨5美元。PTA加工价差723元/吨,较9月末下降53元/吨,加工价差有所压缩。PTA工厂负荷71.21%,环比下降2.75%,聚酯工厂负荷89.31%,环比上升4.42%,江浙织机负荷75.00%,小幅上升2%。PTA工厂负荷回落,供应一般,聚酯工厂、江浙织机负荷维持高位,需求较好。
    PTA工厂库存天数2-5天左右,库存天数有所增加,聚酯工厂库存天数2-3天左右,库存天数有所减少。3.装置动态PTA工厂本月平均负荷为70.80%,较上月下降0.43%。10月PTA工厂总产能基数4703万吨,PTA产量为277.48万吨,较上月减少1.68万吨。聚酯工厂平均负荷为89.16%,较上月上升1.87%,10月聚酯总产能基数4710万吨,增加25万吨,聚酯产量为349.95万吨,较上月增加8.79万吨。9月进口84677吨,较上月增加22.41%,较去年同期增加118.67%,出口36660吨,较上月增加47.44%,较去年同期增加13.38%,9月净进口量48017吨,环比前月微增。四、MEG装置动态截至10月27日,国内乙二醇整体开工负荷在77.90%,较9月下降3.95%,国内MEG产能823.5万吨/年,10月产量约在53.25万吨左右,其中煤制乙二醇开工负荷在78.85%,较9月下降5.12%,煤制总产能为234万吨/年,产量约在15.92万吨左右。月底华东主港MEG总库存约55.7万吨,较9月末减少1.9万吨。9月进口量83.1万吨,同比去年增加9.6万吨,环比上月减少3.0万吨。10月国内大宗商品整体止跌企稳,商品指数维持低位区间震荡,市场氛围尚可。MEG现货重心全月先跌后涨,整体区间宽幅震荡。国庆节后回来,重心回落明显,市场出货意向较浓;中旬商品氛围好转,重心震荡上行,受长江封航影响,港口库存大幅下降,交割期内货源偏紧;下旬重心冲高回落,空单回补较多,期现大幅扩大,月底现货回落,期现修复。月末华南煤质货源7500元/吨,维持前期,华东主流价格7390元/吨,上涨110元/吨。外盘重心震荡上涨,内外盘倒挂维持60-100元/吨左右。供应方面,10月开工率小幅回落,港口库存下降,整体供应有所减少。需求方面,聚酯工厂和江浙织机负荷维持高位,终端库存天数处于低位,利润情况尚可,全月产销情况较好,需求端刚需支撑明显。成本端,原油重心上移,石脑油上涨,乙烯小幅回落,成本端利多为主。目前供需结构基本平衡,多空因素有限,预计后期维持宽幅震荡概率较大,操作上建议高抛低吸。五、下游需求10月下游聚酯产品走势有所分化,整体较为坚挺。切片、瓶片重心震荡偏弱,终端预期走弱,市场心态偏谨慎,但工厂库存不高,低位有支撑;涤纶重心高位震荡偏强,月中成品库存有所累积,之后被消化,终端需求较好。原料方面,10月聚酯原料表现尚可,PTA震荡为主,MEG现货重心上移,聚酯成本略有增加,下游瓶片、切片利润环比降低,涤纶利润情况环比小幅增加。聚酯负荷指数93.1%,负荷维持高位,短纤库存指数5天,FDY库存指数6.6天,DTY库存指数13.5天,POY库存指数3.5天,库存天数先增后减,处于低位。月末聚酯涤纶长丝平均产销120-130%,产销较好,聚酯工厂、江浙织机负荷处于高位,下游价格重心坚挺,利润情况尚可,库存天数持续维持低位,下游需求情况较好,刚需支撑PTA、MEG。六、基差、仓单截至10月31日,TA801合约的基差为16,环比上月缩小8,主力期货合约震荡偏强,重心小幅上升,现货重心较为坚挺,期货较现货贴水幅度略有减小。仓单数量17754张,10月末仓单数量较上月增加7216张。—END—

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